浮沉了70余年的老国货，至此“逆天改命”。

文丨曹玮钰

来源丨投中网

近段日子，消费投资被“拿捏”得不轻。

从热得滚烫，到哀鸿遍野，只是一瞬间。都说消费是长坡厚雪、穿越周期的赛道，放到一级市场却总是一副“靠天吃饭”的样子。从电商、品牌再到连锁餐饮，“风口”来了，扎堆狂欢，“风口”一去，消费赛道似乎成了VC/PE最易弃之的棋子。

消费投资的基本盘到底是什么？周期怎么穿越？消费策略的打开方式该是什么？

几天前我看到一个特别的案子，有了一点点答案，这个案子是一家湖北老日化品牌活力28。顺着活力28，我又看到了红杉、唐彬森旗下的挑战者资本，以及活力28的李健飞一起搞了点事情。我将其定义为“一场投资实验”。

实验详情，容后细表。文章开头有必要先回答一个问题：为什么红杉和唐彬森玩儿得这么好？不但元气森林投得比例不低，跟挑战者投资上合作频次也很多。

我的线索从唐彬森出发。之前投中网写文章提过一件事，即唐彬森给挑战者资本最初的投资定位，有句slogan叫“帝国裂缝”。

通过此口号可知，唐无论在元气森林还是挑战者上，瞄准的都是传统消费产业里的机会，这跟多数VC投“新消费”、“新人群”、“增量市场”的逻辑截然不同。

那么从元气森林这个投资案例开始，唐的这个投资逻辑，他的打法，他的势能，对于红杉来说一定是有所输入的，而这也正是红杉需要的东西。而唐彬森的挑战者需要的是什么？是实力，是大机会。在自己基金规模、资本实力还不够的时候，选择红杉一起搞事情，是最合理、高效的策略。

好，那么这一场前提条件十分合理的实验，是怎么展开的？

红杉联手挑战者，罕见控股投资

故事从那个湖北日化品牌说起。

天眼查显示，2月10日，荆州市活力二八家化有限公司（下称“活力28”）发生投资人变更，新增6个投资主体，包括：SCCGrowthVIHoldcoAE,Ltd.，SCCGrowthVIHoldcoH,Ltd.，ChallenjersCapitalHKHoldingLimited，深圳市红杉瀚辰股权投资合伙企业（有限合伙），红杉海辰（厦门）股权投资合伙企业（有限合伙），淄博星瀚盛德股权投资合伙企业（有限合伙）。

经查，上述分别为红杉中国、挑战者资本和星瀚资本旗下主体，三者均为活力28之前的股东。

活力28曾有三轮融资。根据CVSource投中数据，年7月，活力28完成数千万元天使轮融资，挑战者资本领投，星瀚资本跟投。年1月，活力28获得红杉中国和挑战者资本融资。年4月，活力28再获泰康保险的投资。

关于上述变更是否为新一轮融资，投中网曾向资方求证，相关人士表示不便透露。

但值得注意的是，经过本次变更，红杉在活力28的持股达到35%，超越了前大股东即公司董事长、总经理李健飞，成为活力28第一大股东。

参照红杉过往的投资风格，这么高的持股十分少见。以红杉年IPO为例，20多个IPO，红杉在容联云、贝泰妮两个案子IPO前持股超过20%，其他少有超过10%持股。重仓4轮的快手，IPO前红杉持股为3.2%。

红杉罕见坐镇大股东，活力28是个什么来头？

翻边为数不多的公开资料，这是一家“命运多舛”的老国货品牌。

沙市日化始建于年，前身为荆州沙市油脂厂，是新中国第一批国有企业。年，沙市日化率先推出“超浓缩无泡洗衣粉，开创了中国洗涤行业新纪元，这款新型洗衣粉命名为“活力28”。

积极拓展市场的同时，活力28勇砸1亿在央视打广告，是中国第一个在央视做洗衣粉广告、第一个赞助春晚的日化企业，颇有段永平当年的营销风范。一句“活力28，沙市日化’广告词曾经家喻户晓。

鼎盛时期，活力28在中国洗涤市场份额一度高达70%。

90年代中期，宝洁、联合利华等外资日化巨头杀入中国，加剧竞争并开始收购国货品牌。同期，活力28因大肆兼并等一系列问题出现财务危机。

年，活力28集团与德国利洁时成立合资企业，不想活力28品牌却被“雪藏”，经过几年诉讼才重新拿回品牌，市场也早已变了天——宝洁、联合利华、蓝月亮、立白等海外、本土大品牌正值“群雄割据”。

年，活力28被湖北天发集团收购，推出“波尔”系列洗涤产品，但年被迫停产。年底，湖北稻花香集团从天发手中租赁活力28的品牌、厂房、设备30年，次年2月产品重出市场，但双方在管理发生分歧，活力28最终于年黯然解散。

年，荆州市与泰国安宝集团深入对接，泰方决定投资30亿元人民币，重启活力28。同年，荆州市活力二八家化有限公司注册成立，改变资产国有化的商业模式，确立了新的股权制，新任CEO李健飞曾在宝洁和利洁时任职15年，具有丰富快消日化产品营销经验。

年起，活力28陆续拿到挑战者资本、星瀚资本、红杉中国的融资。

故事到这儿还没完。

天眼查显示，2月11日，也就活力28股东变更的第二天，一家名为上海开米科技有限公司（下称“开米科技”）也发生股东变更，原唯一股东西安开米股份有限公司（下称“西安开米”）退出，新增5个投资主体，分别是红杉海辰（厦门）股权投资合伙企业（有限合伙）、深圳市红杉瀚辰股权投资合伙企业（有限合伙）、SCCGrowthVIHoldcoAE,Ltd.、SCCGrowthVIHoldcoH,Ltd.、ChallenjersCaptialHKHoldingLimited。

经查，上述分别为红杉和挑战者资本的投资主体，巧合的是：

1.这5个投资主体也是活力28的新增股东；

2.开米科技的法人、董事长正是活力28的法人、董事长李健飞。今年2月，李健飞还曾以开米科技董事长的身份接受亚布力中国企业家论坛的采访。

更罕见的是，李健飞在开米科技尚不持股，由红杉和挑战者资本%持股，其中红杉持股近92%，为控股股东，挑战者资本持股约8%。

开米科技的原母公司西安开米，也与活力28的业务范围有所重叠。

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